Louisville, Kentucky, 8 de mayo de 2026, 04:18 EDT
- Humana recortó su previsión de utilidad por acción (EPS) GAAP para 2026 a al menos $8.36, por debajo del piso anterior de $8.89, pero mantuvo sin cambios su pronóstico de EPS ajustado en un mínimo de $9.00.
- La acción cerró en $247.12. Eso está muy por encima del valor justo estimado de $212.87 según el modelo de Simply Wall St, lo que sugiere una posible caída del 16.1% desde ese nivel.
- Medicare Advantage está en el centro de atención: aseguradoras privadas lidiando con márgenes ajustados mientras enfrentan presión por problemas de financiamiento, aumento de costos médicos y la reducción de bonificaciones por calificación de calidad.
Las acciones de Humana Inc. han estado en alza—subieron 25.35% en los últimos 30 días y 27.42% en los últimos 90, según Simply Wall St—aunque la aseguradora enfocada en Medicare redujo su guía de ganancias para 2026. El último repunte llega a pesar de que Humana recortó su previsión de EPS GAAP para todo el año.
El enfoque ha ido más allá de las cifras del primer trimestre de Humana. Ahora los inversionistas intentan evaluar si la compañía puede restaurar los márgenes de Medicare Advantage, ya que los recortes en las calificaciones de calidad reducen los pagos de bonificación y es probable que un aumento de pagos del gobierno de EE. UU. en 2027 no siga el ritmo del aumento de los costos médicos.
Los ingresos del primer trimestre de Humana aumentaron a $39.65 mil millones, un salto desde los $32.11 mil millones de hace un año. La utilidad neta atribuible a la compañía bajó, situándose en $1.19 mil millones frente a $1.24 mil millones previamente. El EPS diluido también bajó, cayendo a $9.83 desde $10.30. El EPS ajustado fue de $10.31, por debajo de $11.58.
La compañía informó que su ratio de beneficios subió a 89.4%, comparado con 87.0% hace un año. En el segmento de seguros, ese mismo ratio fue de 89.4%, frente a 87.4%. El aumento apunta al impacto de las Star Ratings y a mayores costos médicos iniciales relacionados con nuevos miembros de Medicare Advantage.
El presidente y CEO de Humana, Jim Rechtin, lo calificó como un “sólido comienzo de año”, señalando avances tanto en la experiencia del cliente como en la calidad de la atención. La compañía mantuvo su previsión para 2026, proyectando aún un crecimiento de aproximadamente 25% en la membresía individual de Medicare Advantage sobre 2025. Humana Health Policy Center
Humana recortó su previsión de EPS GAAP a al menos $8.36, bajando desde $8.89, pero mantuvo sin cambios su pronóstico de EPS ajustado en $9.00 o más. La compañía señaló que la cifra ajustada aún refleja una caída interanual, culpando el golpe a calificaciones más débiles de Medicare Star Ratings—importantes marcas de calidad que determinan los pagos de bonificaciones federales.
Los analistas adoptaron un tono cauteloso tras la actualización. “HUM tiene varias señales de que la segunda mitad del año podría ser difícil de gestionar”, dijo Sarah James de Cantor a Reuters. Julie Utterback de Morningstar señaló que probablemente los inversores esperaban que Humana elevara su previsión para 2026, especialmente dado el fuerte comienzo. Reuters
Las devoluciones de capital proporcionan un pequeño colchón, aunque difícilmente resuelven el debate sobre la valoración. Humana recompró 564,400 acciones durante el primer trimestre, pagando un promedio de $182.13 por acción. Al 28 de abril, quedaban $2.72 mil millones de capacidad de recompra en los libros.
Las señales de valoración están enviando mensajes mixtos. Según la historia más seguida de Humana en Simply Wall St, el valor justo se sitúa en $212.87—muy por debajo del último cierre de la acción en $247.12. Aun así, señalan que la relación precio/ganancias de Humana es de 26.3, por debajo del promedio del grupo de pares de 32.4, a pesar de estar por encima del promedio del sector de salud estadounidense de 22.4.
También está la presión de la competencia. Según Reuters, Humana y sus pares—UnitedHealthcare de UnitedHealth Group y Aetna bajo CVS Health—podrían defender sus márgenes recortando beneficios o saliendo de mercados. Medicare Advantage representa el 80% de los ingresos de Humana; para Aetna, es el 33%, y solo el 12% en UnitedHealthcare.
Aun así, existe el peligro de recortar demasiados beneficios. Humana podría proteger sus márgenes reduciendo complementos dentales, de visión, fitness o transporte. Pero eliminar esos beneficios corre el riesgo de alejar a los miembros—o atraer atención política no deseada, ya que las inscripciones de Medicare Advantage comenzarán en octubre, justo cuando se acercan las elecciones intermedias en EE. UU.
“La realidad práctica es que, todo producto, si está bien valorado, es buen producto”, dijo Rechtin a Reuters, agregando que Humana revisará su portafolio y ajustará precios según sea necesario. Para los inversores, se reduce a una apuesta estrecha: las acciones suben por el optimismo de recuperación, pero las ganancias siguen atadas a un difícil reajuste de Medicare Advantage. Reuters
