Louisville, Kentucky, 8 de maio de 2026, 04:18 EDT
- A Humana reduziu sua previsão de lucro por ação (EPS) GAAP para 2026 para pelo menos US$ 8,36, abaixo do piso anterior de US$ 8,89, mas manteve sua previsão de EPS ajustado inalterada em no mínimo US$ 9,00.
- A ação fechou em US$ 247,12. Isso está bem acima do valor justo de US$ 212,87 estimado pelo modelo da Simply Wall St, sugerindo uma possível queda de 16,1% a partir desse nível.
- O Medicare Advantage está em destaque—seguradoras privadas equilibrando margens apertadas enquanto enfrentam pressão de questões de financiamento, aumento dos custos médicos e redução dos bônus de classificação de qualidade.
As ações da Humana Inc. vêm em forte alta—subiram 25,35% nos últimos 30 dias e 27,42% nos últimos 90, segundo a Simply Wall St—ainda que a seguradora focada em Medicare tenha reduzido sua projeção de lucro para 2026. O último rali ocorre apesar de a Humana ter cortado sua previsão de EPS GAAP para o ano inteiro.
O foco mudou para além dos números do primeiro trimestre da Humana. Investidores agora tentam avaliar se a empresa conseguirá restaurar as margens do Medicare Advantage, já que cortes nas classificações de qualidade reduzem os pagamentos de bônus e um aumento nos pagamentos do governo dos EUA em 2027 provavelmente não acompanhará o ritmo do aumento dos custos médicos.
A receita do primeiro trimestre da Humana subiu para US$ 39,65 bilhões, um salto em relação aos US$ 32,11 bilhões do mesmo período do ano passado. O lucro líquido atribuível à empresa caiu, ficando em US$ 1,19 bilhão em comparação com US$ 1,24 bilhão anteriormente. O lucro por ação diluído também caiu, passando para US$ 9,83 ante US$ 10,30. O EPS ajustado ficou em US$ 10,31, abaixo dos US$ 11,58.
A empresa informou que sua razão de benefícios subiu para 89,4%, em comparação com 87,0% há um ano. No segmento de seguros, essa mesma razão foi de 89,4%, acima dos 87,4%. O aumento aponta para o impacto das Star Ratings e custos médicos iniciais mais altos ligados a novos membros do Medicare Advantage.
O presidente e CEO da Humana, Jim Rechtin, chamou de “um início sólido de ano”, destacando avanços tanto na experiência do cliente quanto na qualidade do atendimento. A empresa manteve sua previsão para 2026, ainda projetando crescimento de aproximadamente 25% na adesão individual ao Medicare Advantage em relação a 2025. Humana Health Policy Center
A Humana reduziu sua previsão de lucro por ação (EPS) GAAP para pelo menos US$ 8,36, abaixo dos US$ 8,89, mas manteve sua previsão de EPS ajustado em US$ 9,00 ou mais. A empresa observou que o valor ajustado ainda incorpora uma queda ano a ano, atribuindo o impacto a classificações mais fracas no Medicare Star Ratings—importantes indicadores de qualidade que determinam pagamentos de bônus federais.
Os analistas adotaram um tom cauteloso após a atualização. “A HUM tem vários sinais de que a segunda metade do ano pode ser difícil de administrar”, disse Sarah James, da Cantor, à Reuters. Julie Utterback, da Morningstar, apontou que os investidores provavelmente esperavam que a Humana elevasse sua previsão para 2026, especialmente dado o início forte. Reuters
A devolução de capital oferece um certo amortecimento, embora dificilmente encerre o debate sobre avaliação. A Humana recomprou 564.400 ações durante o primeiro trimestre, pagando uma média de US$ 182,13 por ação. Em 28 de abril, restavam US$ 2,72 bilhões em capacidade de recompra nos registros.
Os sinais de avaliação estão enviando mensagens mistas. Segundo a principal análise da Humana no Simply Wall St, o valor justo é de US$ 212,87—bem abaixo do último fechamento da ação em US$ 247,12. Ainda assim, eles apontam que o índice preço/lucro da Humana está em 26,3, abaixo da média do grupo de pares de 32,4, apesar de estar acima da média do setor de saúde dos EUA, de 22,4.
Há também a pressão da concorrência. Segundo a Reuters, a Humana e seus pares—UnitedHealthcare do UnitedHealth Group e Aetna da CVS Health—podem defender suas margens reduzindo benefícios ou saindo de mercados. O Medicare Advantage representa 80% da receita da Humana; para a Aetna, é 33%, e apenas 12% na UnitedHealthcare.
Ainda assim, há um risco em cortar benefícios demais. A Humana poderia proteger suas margens reduzindo adicionais como odontológico, oftalmológico, fitness ou transporte. Mas retirar esses benefícios pode afastar membros—ou atrair atenção política indesejada, já que as inscrições do Medicare Advantage começam em outubro, justamente quando se aproximam as eleições de meio de mandato nos EUA.
“A realidade prática é que todo produto, se precificado adequadamente, é um bom produto”, disse Rechtin à Reuters, acrescentando que a Humana irá revisar seu portfólio e ajustar preços conforme necessário. Para os investidores, trata-se de uma aposta estreita: as ações estão subindo com o otimismo de recuperação, mas os lucros continuam atrelados a um difícil reajuste do Medicare Advantage. Reuters
